A l’heure où les pays européens multiplient les mesures de rigueur, le gouvernement américain s’apprête lui à prendre le contre pied. De sources concordantes, Barack Obama dévoilera ce mercredi de nouvelles mesures fiscales visant à stimuler l’emploi et la croissance.

A deux mois des élections législatives de mi-mandat, Barack Obama va faire campagne en faveur d’une extension du crédit d’impôt recherche-développement afin d’encourager la création d’emploi. Le coût de la mesure serait de 100 milliards de dollars sur dix ans.

Exonérations fiscales attendues

Le locataire de la Maison blanche envisage également une série d’exonérations fiscales temporaires pour les entreprises. Le coût d’un tel dispositif risque toutefois d’être élevé et difficile à faire adopter. Une extension des réductions d’impôts aux classes moyennes uniquement adoptées sous Georges Bush, et des incitations aux prêts destinées aux banques locales ont également été évoquées.

Les membres de l’administration Obama insistent cependant sur le fait que ces mesures ne constituent pas un second plan de relance, à l’heure où les regards sont braqués sur le niveau des déficits publics et où l’on s’interroge sur l’efficacité du premier plan de relance de 787 milliards de dollars passé en février 2009.

Golla, Mathilde | JDF | 06.09.2010
http://www.jdf.com/indices/2010/09/06/02003-20100906ARTJDF00005-etats-unis-les-mesures-de-relance-se-precisent.php

Vu de cette manière, il est ardu de qualifier « l’actif » action de sur évalué vous en conviendrez.

Plusieurs gérants laissent sous-entendre que l’allocation sectorielle n’est plus rentable pour un portefeuille d’investisseur long terme, c’est le genre de baliverne qui me fait dresser les cheveux sur la tête, ci-dessous, vous découvrirez le comportement des secteurs sur 11 ans en comparaison du SPY, et de ses 2.93% sur la même période  

XLE (énergie) 167%

XLB (matériel) 72%

XLI (industriel) 36.46%

XLU (utilité publique) 35.74%

XLY (consommation discrétionnaire) 32%

XLV (pharmaceutique) 29%

XLP (staples) 17%

XLF (financière) -27%

XLK (technos) -33%

Soit un total de 319%/11ans =29.01% contre un modeste 2.93% pour le SPY

Vous avez bien lu, la gestion sectorielle rapporte 10 fois plus que la gestion indicielle sur cette période !

D’où provient un tel écart ?

La principale raison est que les composantes du SP500 ne sont pas reparties de façon égale, en d’autres termes, il n’est donc pas équipondéré.

Début 2010, la composante de l’indice le plus suivit au monde était celle-ci :

On perçoit de suite mieux pourquoi l’indice éprouve les pires difficultés a performer, le poids des deux secteurs les plus faibles à savoir les  financières et des technos représente déjà plus de 30% de l’indice phare.

Comment profiter des secteurs pour dépasser la moyenne du marché ?

En réalité, c’est d’une simplicité enfantine, comme vous le savez je suis un ardent défenseur du rééquilibrage de portefeuille, si vous aviez achetez ces 9 tracker sectoriels en 1999 et que vous revenez annuellement a votre pondération de départ pour chacun d’eux ce n’est pas 29% mais bien 40% sur la période que vous auriez pu engranger.

L’approche indicielle est futile, la sectorielle est largement gagnante, mais la plus lucrative reste la géographique, ce sera l’un de mes prochains messages.

Merci a lui 

Vers quels actifs se dirigent les liquidités ?

Les actifs présentés dans cette analyse sont sélectionnés quantitativement parmi les instruments de négociations « ETF ». Il s’agit des ETFs classés au top du marché sur un critère de momentum à 3 mois et 6 mois. Le but étant d’identifier vers où les liquidités sont majoritairement investis afin de mieux appréhender les anticipations des gros opérateurs.

Etude réalisée par Cédric Froment  le 4 septembre 2010.

cedric.froment92400@gmail.com

http://www.cycle-apres-cycle.fr

30 Year Treasury: Fly to quality

Sans surprise, depuis la correction des bourses européennes et américaines initié fin avril, les liquidités qui sont désinvestis du marché action et se dirigent vers les placements d’état réputés sécuritaires.

Nasdaq : Pas de tendance mais un triangle

L’indice leader (zone US & Euro) est le nasdaq depuis le rebond de marché de mars 2009. Les intervenants sont indécis puisque l’indice évolue latéralement dans un triangle depuis la crise grecque. Le marché reste donc le terrain de jeu des day et swing traders qui capitalisent sur la volatilité du marché. Cependant les investisseurs à moyen – long terme n’ont aucun intérêt à risquer un investissement sur la zone US pour le moment.

Cac 40 : Presqu’un 1 an sans réelle tendance !

L’indice de la place parisienne signe l’une des plus piètres performances depuis l’été 2009. Il s’inscrit dans un large trading range. On peut conclure que les anticipations des opérateurs sont correctement pricées : il n’y a aucun momentum haussier ou baissier.

L’Amérique du sud au top du ranking !

Les bourses d’Amérique du Sud sont agressivement accumulées par les grandes institutions financières. Dans l’ordre des mouvements les plus récents :

Peru : Septembre, le début d’une avancée haussière

Le mois de septembre débute en beauté pour le Péru qui amorce une nouvelle vague haussière sur le moyen terme. Une zone de résistance de 8 mois vient d’être franchit.

Brazil Small Caps : Aout valide le Breakout

Après la cassure fin juillet, le test du niveau pivot en aout valide le breakout. Un probable envolée est en train de se développer.

 Colombie : Reprise de la tendance

La Colombie enregistre l’une des plus belles performances mondiales. La psychologie haussière s’est installée pendant le mois juin avec la cassure du pivot. Une pause permettant au cours de respirer a pris forme pendant aout, mais déjà la reprise haussière s’insinue…

Chilie : Envolée parabolique…

Le Chilie est l’actif le plus apprécié des investisseurs. La hausse ininterrompue depuis le mois juin classe cet actif en 1^er place du ranking momentum à 6 mois.

Les autres indices

Les marchés émergents sont sans surprise les actifs à enregistrer la meilleure performance depuis le nouveau Bull market initié en 2009. La Malaisie et la Thailande reprennent la route des cieux tandis que le Shanghai Composite lutte dans un énorme range de volatilité. 

Malaysia : Du momentum à 3, 6 et 12 mois

Thaïlande : 4 mois de momentum

Shanghai Compo : Volatilité & Rebond haussier

Cet indice était le 1^er leader de la grande reprise haussière de 2009. Il indiquait un très fort momentum en février 2009 signifiant l’accumulation des institutions financière. Mais depuis les choses ont bien évolué puisque Shanghai évolue dans un canal baissier d’une extrême volatilité. A court terme un rebond haussier se développe mais l’amplitude probable du mouvement reste limitée. Tout comme le Nasdaq et la Cac 40, le Shanghai Composite n’apparait pas dans le classement momentum à 3 et 6 mois…

Matières premières

Parmi le top du classement,  les matières premières agricoles ne sont pas en reste avec notamment l’indice Agriculture Total retunr de Jim Rogers. Le café, le sucre, l’argent sont sous accumulation.

Agriculture : le grand retour des matières premières agricoles

Après avoir marqués 4 fois sur une zone de support entre 6 et 6.5, les cours s’affranchissent d’un large triangle de plus d’un an. Il semblerait que les agricoles prennent le leading des MP les prochains mois.

Sucre : Volatilité et rebond haussier

Café : Une nouvelle phase haussière

L’argent : Cette année, septembre chouchoute l’argent !

Septembre est habituellement favorable à l’or mais cette année il donne le leading à l’argent ! Les cours s’inscrivent dans un trend haussier sur les 2 dernières années. La cassure par le haut du triangle de 4 mois signale la reprise de l’accumulation.

Ce tableau et chiffres proviennent du bureau de stratégie Morgan Stanley Europe ils représentent un marché baissier typique basé sur les 15 deniers bear market, j’y ai retranscrit les chiffres de la récente évolution du SP500.

Si avril a bien été un top nous serions maintenant au niveau de l’étoile rouge sur la courbe, nous pouvons constater que l’ampleur en % est fort proche de la moyenne, mais les phases de baisse et de rebond se font à un rythme beaucoup plus élevé

Pour obtenir une vue complète du dernier marché baissier, ce graphique de Dshort.com

Le premier graphique indique le pourcentage de ce que les fonds communs de placement détiennent en espèces. Un faible pourcentage d’espèces indique que les gestionnaires de fonds sont optimistes sur les actions et ne croient pas qu’ils ont besoin de liquidités pour répondre à beaucoup de rachats. Le pourcentage actuel (3,4%) est inférieur à ce qu’il était près du sommet de 2007. Cela pourrait être considéré comme baissier pour les actions.

Le graphique suivant montre les fonds du marché monétaire. Ce qui ressort, c’est que, tandis que les actifs du marché monétaire ont diminué depuis le fond du marché en 2009, ils n’ont pas chuté à des niveaux observés au cours de la bulle boursière en 2005 et 2006. Il faut interpréter cela comme une preuve de la réticence des investisseurs à prendre un engagement solide pour les actions, en dépit d’une avance substantielle par rapport aux creux de marché baissier.

Nous semblons obtenir des signaux contradictoires à partir des données des actifs des fonds mutuels. Le faible pourcentage de trésorerie détenus par les gestionnaires de fonds est baissier pour les actions, tandis que, le niveau de l’actif du Fonds marché monétaire montre qu’il y a beaucoup de liquidités à l’écart qui pourrait être utilisé pour alimenter un progrès substantiel dans les actions. D’autre part, peut-être le niveau relativement élevé du marché monétaire indiquent que les investisseurs ont atteint leur seuil de tolérance maximale pour le risque dans les actions. Je ne sais pas si c’est la bonne interprétation, mais cela semble être confirmé par la stabilité et les faibles volumes sur le marché depuis le point bas de 2009

Traduit de :

http://blogs.decisionpoint.com/chart_spotlight/2010/09/ici-mutual-fund-statistics.html

Au 3 septembre 2010, la situation est la suivante :

La prédiction faite le 7 janvier 2010 dernier s’est avérée – jusqu’à maintenant – parfaitement juste. La résistance des 520 pts tient toujours le coup. Toutes les tentatives de b/o depuis mars 2008 ont échouées. La grande ellipse englobante s’est donc révélée fiable.

Ce premier graphique incorpore deux spirales de Fibo qui ont très bien mesuré le comportement du Hui depuis des mois. On peut y observer l’évidence du b/o par rapport à ces deux spirales en particulier. En général dans ce genre de situation, la cible suivante se trouve le long des deux arcs de spirales supérieures, en l’occurence vers les 565 pts (novembre/décembre 2010).

Ce second graphique incorpore une ellipse qui pointe exactement vers l’intersection des deux spirales (565 pts vers novembre/décembre 2010), ce qui ajoute au sérieux potentiel de la cible. De plus, deux extensions de Fibo 1,618 et 0,618 (non affichées) viennent elles-aussi confirmer la cible. Mais attention, cela ne sera possible si et seulement si la résistance des 520 pts (de la grande ellipse englobante) soit enfin cassée à la hausse. Auquel cas, je vais fort probablement rajouter à mes positions sur les titres aurifères.

Mathcom.

Pièce jointe #1, (jpg file)
Pièce jointe #2, (jpg file)

(Cliqueter pour agrandir)

Source : http://www.ritholtz.com/blog/2010/09/who%e2%80%99s-got-the-gold-who%e2%80%99s-mining-it/

Le but de cet article n’est pas de sombrer dans la déprime mais de pouvoir se préparer en toute lucidité. La plus grande des illusions est de croire que les problèmes soulevés par la crise pourront être résolu par l’intervention d’une quelconque autorité. C’est impossible car, étant la conséquence de trop d’excès et de dérives, ils sont tout simplement devenus trop importants.

Depuis avril 2010, je ne suis plus intervenu pour les commenter. D’une part il n’y a pas eu de développements véritablement nouveaux mais plutôt une aggravation des problèmes que j’ai déjà longuement décrits. Essentiellement la crise s’est répandue par la contagion des banques vers les Etats et des Etats vers les collectivités plus locales (Régions, villes, etc.).

En ces temps d’incertitude nombreux sont ceux qui s’interrogent sur l’avenir.

En ce qui me concerne n’étant doué d’aucun don particulier, je ne peux donc prédire l’avenir. Par contre, même en ignorant l’imprévisible, il est parfaitement possible d’identifier les éléments financiers critiques qui finiront, tôt ou tard par réagir ensemble dans un mélange détonant.

C’est ce que je vais tenter de faire en structurant l’article comme suit :

Les banques commerciales sont au cœur de la crise et je crois indispensable de rappeler qu’elles souffrent d’un manque de capital. On peut ensuite se demander si les « solutions » mises en place par les banques centrales pour les aider ne risquent pas de provoquer un jour, soit une forte déflation ou au contraire une hyperinflation ?

Ensuite, j’exposerai la situation actuelle de la crise au niveau mondial en évoquant plus particulièrement le cas des États-Unis, de l’Europe et de la Chine.

L’or étant un indicateur stratégique, il mérite que l’on s’y attarde. Je terminerai en rappelant que les programmes de trading restent un grave danger et en donnant les dernières nouvelles de la future monnaie mondial.

(…)

http://www.leseditionsromaines.biz/2010/08/17/des-banques-profitables-ou-le-festin-pendant-la-peste/

Après un pic de 10%, un 9,9% le trimestre suivant, et enfin 9,7% pour celui qui vient de s’achever.

L’article pointe également le fait que le chômage reste à un niveau nettement supérieur à ce qu’il était avant la crise.
De plus, la précarité , le sous-emploi caractérise cette amorce de reprise.

Réjouissons nous de cette hirondelle qui annonce sinon le printemps, mais au moins un redoux…
http://www.lexpansion.com/economie/actualite-economique/le-taux-de-chomage-baisse-un-vrai-tournant_238327.html

 Les premières divergences baissières apparaissent en UT 15 minutes

Toutefois, et c’est important à souligner, le scenario de l’ETEI reste d’actualité ce même si nous entamons une petite correction avant de réellement s’attaquer à la résistance bleu, le passage de celle-ci sera le signal que la figure est validée avec comme objectif 1250 points au bout du compte

Je reviens avec une étude sur le Vix qui va dans le sens de cette ETEI

Cependant, nous pensons qu’il existe une solution qui pourrait résoudre à la fois ce problème tout en stimulant de façon importante la reprise!

DONNER LES OUTILS AUX PETITS POUR COMBATTRE LES GROS!

Nous avons souvent dit que les petites entreprises (en incluant bien sûr, les petites financières) subissent souvent un désavantage contre les plus grosses. La réglementation les accâblent. Elles doivent débourser un pourcentage plus élevé de leur chiffre d’affaire afin de se conformer à toutes les lois. Le gouvernement laisse aller ce phénomène, alors qu’il ne cesse de stipuler que les grandes financières posent un risque important pour l’ensemble du système.

Au lieu d’attaquer les gros directement, pourquoi ne pas avantager les plus petits? Il peut s’agir de plusieurs incitatifs : baisses d’impôts, accès au financement de la Fed à meilleur taux, ratio de prêt / équité exigé moins élevé, etc. Toutes ces mesures favoriseraient la création de nouvelles financières. Lorsqu’elles atteindraient une certaine taille, elles perdraient plusieurs de ces avantages, et auraient intérêt à se scinder en plusieurs compagnies. On le fait déjà avec les grosses corporations, lorsque les autorités considèrent qu’un monopole pourrait menacer la qualité du service à la population! On crie partout qu’il faut favoriser une saine compétition. Pourquoi ne pas tout simplement niveler vers le haut, plutôt que de niveler vers le bas?

P.S.: Nous avons plusieurs petites fiancières en portefeuille. Ces mesures nous avantageraient, c’est certain! Mais nonobstant ce fait, nous pensons réellement qu’elles aideraient la reprise, tout en prévenant une nouvelle crise.

Les investigateurs financiers . 02-09-2010